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孙正义被指推高科技公司估值,“金主爸爸”不高兴

文|《中国经济周刊》记者  邹松霖

原来,掌舵1000亿美元超级基金的“电子时代大帝”孙正义也要看人眼色。

据《华尔街日报》报道,愿景基金的两个最大外部投资者沙特阿拉伯的公共投资基金(PIF)与阿布扎比的穆巴达拉投资公司(Mubadala Investment Co.)最近均抱怨基金经理软银集团(Softbank group Corp.)为科技公司开价过高,以及Softbank首席执行官孙正义个人对投资决策太过强势,控制权太大。

这两大LP贡献了愿景基金认捐资本的三分之二,如果他们开始对基金运作不满意,可以想见,身为“大帝”的日子也不会好过。涉及实际利益的就是,软银的下一期融资会更困难。

点燃沙特“金主爸爸”不满情绪的导火索是什么?

“金主爸爸”为什么不高兴?

据报道,去年秋天软银向商汤科技(sensetime)投资的数亿美元是把商汤估值推高到77亿美元的重要推手,而软银还在推动一项针对商汤的10亿美元投资,以将其估值推上100亿美元高峰。

但包括商汤在内的相关方均否认消息。

商汤的主要竞争对手Megvii Technology Inc. 目前才以35亿美元估值筹集资金。

差距的确有点大。

问题是,基金运作包括“募,投,管,退”全过程,孙正义就不怕价格太高没人肯接盘,自己被套牢?

一笔投资,先由软银投出,再把股权转到愿景基金名下,孙正义性格强势,这种左手倒右手、“中间商吃差价”的做法,是两大LP的又一个心结。

根据公司文件显示,软银已经转让、出售或计划向愿景基金出售至少价值263亿美元的股份,这些股份是软银在过去几年中以大约249亿美元的“采购价”买进的。

也就是说,不管这些科技公司最终成败如何,该赚的钱,软银自己已经落袋为安了。

商汤究竟值不值77亿?

那么,商汤究竟值不值77亿?

作为人工智能视觉识别领域独角兽, 商汤的业务很容易被“视而不见”。拍照时的人脸监测、相册相片的智能归类、OPPO等手机主打的双摄解决方案,背后都是商汤的技术。

但这不是商汤科技实力或商业价值的全部,据业内观察,商汤的业务可归结为三大板块:

第一块是软件、系统应用,如监控视频智能分析、人脸布控、视图情报研判等,主要应用在安防领域。

第二块是软硬件一体的智能前端设备应用,涵盖人脸识别闸机、身份验证一体机、商户娱乐营销使用的互动广告机等。

第三块是基于智能手机的业务,即上所提到的各种“视而不见”,并且,在增强显示感绘技术上,商汤已实现把人脸关键点定位技术从106点提高到240点。小咖秀,熊猫直播、FaceU等视频类App的AR交互方案基本出自商汤。

此外,从商汤已对外公布的信息看,商汤也有野心发力自动驾驶和新零售领域。

问题是,即便科技实力强悍,作为2B的技术供应商,“为他人做嫁衣裳”的商汤真正有多少商业价值?

前有商汤的大客户美图,上市前后,无论在用户数量还是使用频次,所有数据都非常亮眼的公司,使尽浑身解数,也无法实现自己的商业价值。

后有同样由孙正义巨资助阵的滴滴,在中国网约车市场几成一家独大之势,强悍如此,最近也传出裁员及巨亏的消息,甚至连未来存亡都已令人遐想连篇。

没有人怀疑古希腊的文明,但当罗马人的铁骑征服而来,也只能慨叹“光荣属于希腊,伟大属于罗马”。

全球科技风投“着凉”,软银股价暴跌

无论中东金主是否能继续容忍孙正义的“一意孤行”。但全球性的科技风投流感似乎真的来了,风险资金“着凉”,对科技企业的投资热情正在冷却。

2月初,金融大鳄索罗斯的基金管理公司提交给美国监管机构的报告显示,索罗斯的基金在2018年四季度几乎清仓了所有科技龙头股,包括AMD、苹果、微软、阿里巴巴的股票,减持AT&T、亚马逊、高通等公司,只有谷歌母公司是“独苗”,成为四季度唯一被索罗斯增持的公司。

无独有偶,巴菲特旗下伯克希尔哈·撒韦公司减持了其最大投资标的苹果公司的股份,同时还清仓出售了此前所持甲骨文的股票。

两尊大神对科技股态度的转变,对整个市场有风向标作用。市场开始反思,近些年让投资人如此轻率地做出高估值投资决策的科技企业,是不是虚胖虚高了。

风口灭了,科技公司的猪或雀,还能飞吗?

回到软银和孙正义,过去三个月,软银股价暴跌,累计跌幅达33%。财报显示,截至2018年9月底,软银总计有约18万亿日元(约合1.58万亿元人民币)的流动和非流动有息债务。

人生经历和创业历程堪称传奇的孙正义,几乎成功踩准了此前每次科技浪潮的节奏,但从现在到未来,在技术演进很可能在相当长时间里只能循序渐进的情况下,孙“大帝”能放下大闹天宫的传奇,甘心过苦日子一步一脚印地到西天取经吗?

拭目以待。


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(网络编辑:刘冰倩)
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